Mô hình hóa Martingale và góc nhìn nhà đầu tư Martingale modeling and an individual perspective Giới thiệu Chào mừng các bạn quay trở lại với bài học thứ hai. Trong bài trước, chúng ta đã khám phá ra một sự thật nền tảng: nguyên tắc không kinh doanh chênh lệch giá tương đương với sự tồn tại của một thế giới trung hòa rủi ro, được mô tả bởi thước đo xác suất Martingale $Q$. Đây là một phát kiến vĩ đại, cho phép chúng ta định giá các công cụ phái sinh bằng cách lấy kỳ vọng chiết khấu. Tuy nhiên, lý thuyết cũng để lại một câu hỏi lớn: trong các thị trường không hoàn hảo—vốn là phần lớn các thị trường trong thực tế—có thể tồn tại vô số các thước đo $Q$ khác nhau. Vậy, chúng ta nên chọn thước đo nào để định giá? Bài học này sẽ giải quyết vấn đề đó bằng cách giới thiệu hai cách tiếp cận rất khác nhau. Đầu tiên, chúng ta sẽ khám phá phương pháp Mô …