Các mô hình phi Gaussian và biến động ngẫu nhiên Non-Gaussian and stochastic volatility models 1. Giới thiệu Trong bài học trước, chúng ta đã thực hiện một “bài kiểm tra thực tế” đối với mô hình Black-Scholes-Merton và phát hiện ra rằng các giả định của nó, dù thanh lịch về mặt toán học, lại không hoàn toàn khớp với sự phức tạp của thị trường tài chính. Chúng ta đã thấy bằng chứng rõ ràng về hiện tượng “đuôi béo”, “cụm biến động” và “nụ cười biến động”. Những phát hiện này không phải là dấu chấm hết, mà chính là điểm khởi đầu cho một kỷ nguyên mới trong mô hình hóa tài chính. Các nhà nghiên cứu đã nhận ra rằng để tiến gần hơn đến thực tế, họ cần những công cụ mạnh mẽ hơn, có khả năng mô tả một thế giới nơi rủi ro không phải là hằng số và các cú sốc thị trường có thể xảy ra bất ngờ. Từ đó, hai trường phái mô hình chính đã ra đời …