Trong thế giới tài chính, sự bất ổn định là một quy luật bất thành văn. Lợi suất của một tài sản có thể bình lặng trong nhiều tuần, rồi đột ngột biến động dữ dội sau một sự kiện tin tức bất ngờ. Các mô hình kinh tế lượng truyền thống, vốn được xây dựng trên giả định về phương sai không đổi, tỏ ra bất lực trong việc nắm bắt và dự báo những thay đổi đột ngột này. Việc hiểu và mô hình hóa được sự thay đổi của rủi ro (biến động) theo thời gian không chỉ là một bài toán học thuật thú vị, mà còn là một yêu cầu sống còn trong quản trị rủi ro, định giá tài sản và lựa chọn danh mục đầu tư. Bài học đầu tiên này sẽ đưa chúng ta vào trung tâm của vấn đề. Chúng ta sẽ bắt đầu bằng việc khám phá các “dấu hiệu nhận biết” đặc trưng của chuỗi thời gian tài chính, đặc biệt là hiện tượng biến động cụm (volatility clustering). …