Kiểm định biến động thừa của Shiller Shiller’s excess volatility tests Giới thiệu Chào các bạn, ở bài học trước, chúng ta đã xây dựng nền tảng lý thuyết về mô hình giá trị hiện tại, trong đó giá cổ phiếu được xem là tổng giá trị chiết khấu của dòng cổ tức kỳ vọng trong tương lai. Mô hình này, dựa trên giả định về các nhà đầu tư hợp lý và thị trường hiệu quả, hàm ý rằng giá cổ phiếu chỉ nên biến động khi có thông tin mới làm thay đổi kỳ vọng về cổ tức trong tương lai. Tuy nhiên, khi quan sát thị trường thực tế, chúng ta thường thấy giá cổ phiếu biến động một cách dữ dội, đôi khi không có lý do rõ ràng. Điều này đã dẫn đến một câu hỏi quan trọng mà nhà kinh tế học đoạt giải Nobel Robert Shiller đã đặt ra vào năm 1981: Liệu giá cổ phiếu có đang biến động một cách “quá đáng” so với sự thay đổi của các yếu tố …