Kỹ thuật nhóm danh mục và các thảo luận thực nghiệm Portfolio grouping techniques and empirical discussions Giới thiệu Trong các bài học trước, chúng ta đã thảo luận về các phương pháp kiểm định CAPM bằng cách áp dụng trực tiếp lên các tài sản riêng lẻ. Tuy nhiên, một trong những thách thức lớn nhất của tài chính thực nghiệm là vấn đề sai số đo lường (measurement error). Cụ thể, các hệ số beta mà chúng ta ước lượng được từ hồi quy chuỗi thời gian (Bước 1 của Fama-MacBeth) không phải là beta “thực” của tổng thể, mà chỉ là các ước lượng có chứa sai số. Khi sử dụng các beta “nhiễu” này làm biến độc lập trong hồi quy chéo (Bước 2), chúng ta sẽ gặp phải vấn đề “sai số trong biến” (errors-in-variables), dẫn đến các hệ số ước lượng bị chệch và không nhất quán. Để giải quyết vấn đề nan giải này, các nhà nghiên cứu tiên phong như Fama và MacBeth đã đề xuất một giải pháp khéo léo: thay …