Tổng hợp các mô hình cấu trúc vi mô thị trường A synthesis of market microstructure models 1. Bức tranh lớn về Vi cấu trúc thị trường Chào mừng các bạn đến với bài học cuối cùng trong chuỗi bài về Cấu trúc vi mô thị trường thực nghiệm. Trong suốt hành trình vừa qua, chúng ta đã cùng nhau “bóc tách” các lớp cấu trúc của thị trường tài chính, đi từ những quan sát vĩ mô về giá cả và lợi suất xuống đến cấp độ vi mô của từng giao dịch, từng lệnh đặt và từng cơ chế hình thành giá. Nếu kinh tế lượng tài chính truyền thống thường xem thị trường như một “hộp đen” biến đổi thông tin thành giá cả, thì lĩnh vực vi cấu trúc thị trường chính là nỗ lực mở chiếc hộp đen đó ra. Nó không hỏi “giá trị của tài sản nên là bao nhiêu?” mà tập trung vào câu hỏi “giá cả được hình thành và khám phá như thế nào thông qua quá trình giao …