Thước đo rủi ro nhất quán và expected shortfall Coherent risk measures and expected shortfall Giới thiệu Trong suốt các bài học vừa qua, chúng ta đã tập trung vào Value-at-Risk (VaR) như một công cụ trung tâm để đo lường rủi ro. VaR trực quan, dễ hiểu và đã trở thành một tiêu chuẩn trong ngành tài chính. Tuy nhiên, các nhà toán học và kinh tế lượng đã chỉ ra một số điểm yếu cố hữu của VaR về mặt lý thuyết. Một trong những câu hỏi quan trọng nhất là: VaR cho chúng ta biết mức lỗ tối đa có thể xảy ra ở một ngưỡng xác suất nhất định, nhưng nó hoàn toàn không cho chúng ta biết điều gì sẽ xảy ra nếu ngưỡng đó bị vượt qua. Nếu một sự kiện “đuôi” thực sự xảy ra, khoản lỗ có thể lớn đến mức nào? VaR im lặng trước câu hỏi này. Để giải quyết những thiếu sót đó, một bộ các tiêu chuẩn toán học đã được đề xuất để định nghĩa một “thước …