Câu đố phí bù rủi ro vốn chủ sở hữu The equity premium puzzle Giới thiệu Chào mừng các bạn đến với bài học thứ ba. Ở bài trước, chúng ta đã học được một lý thuyết rất thanh lịch: Mô hình CCAPM. Lý thuyết này cho rằng phần bù rủi ro của một tài sản – tức là phần lợi suất vượt trội so với tài sản an toàn – là phần thưởng cho việc nhà đầu tư phải gánh chịu rủi ro biến động tiêu dùng. Những tài sản có lợi suất thấp khi kinh tế khó khăn (tiêu dùng giảm) sẽ phải trả một phần bù rủi ro cao, và ngược lại. Về mặt lý thuyết, điều này hoàn toàn hợp lý. Nhưng chuyện gì sẽ xảy ra khi chúng ta đối chiếu lý thuyết này với dữ liệu lịch sử? Vào năm 1985, hai nhà kinh tế học Rajnish Mehra và Edward C. Prescott đã làm rung chuyển giới tài chính học thuật bằng một bài báo kinh điển. Họ chỉ ra một sự mâu thuẫn …